近日，欧盟各成员国上月达成的削减天然气用量协议正式生效。机构表示，由于欧洲能源价格飙升，我国热泵出口需求有望大幅拉动。

截至11日A股收盘，属于热泵概念的日出东方实现三连板，近一个月涨幅达到123.36%。创元科技涨停，万和电气、朗进科技等股也涨幅居前。

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空气能热泵是新型节能设备

空气能热泵是国内热泵行业中的重要细分品类。主要用于家用和商用热水、采暖、烘干等领域。从技术方面来看，空气能热泵基本原理与空调行业相关技术具有相似性，但在换热器等核心换热部件的设计、智能除霜技术方面不同于空调的使用技术。从使用效果来看，空气能热泵有效利用了空气热能这一可再生能源，运行中可以做到零污染。

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海外空间打开，欧洲作为主要销售市场前景广阔

信达证券统计，从2021年下半年开始，欧洲能源价格飙升拉动热泵类产品需求快速增长，热泵类产品相较普通以直电、天然气为动力源的产品更为节能、高效。受欧洲热泵需求暴涨拉动，2021年我国空气源热泵出口额同比增长93.63%达到48.6亿元。

安信证券认为，空气能热泵的海外空间被打开，迎来长期发展机会。根据海关数据，2019-2021年，我国空气能热泵出口额复合增速为71%，呈现加速增长态势。分区域来看，欧洲是主要销售地区。根据海关总署数据，2021年，中国对欧洲出口空气能热泵金额近6亿美元，占比空气能热泵外销额73%。

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欧洲各国因环保要求，逐步淘汰化石燃料设备，通过高额补贴吸引消费者购买空气能采暖机组。此外，欧洲能源紧张，天然气价格走高，空气能热泵采暖机组有望替代原有取暖产品。能源价格上升对欧洲空气能热泵采暖机组放量有催化作用，但即使未来能源价格回落，在欧洲政策推动下，海外需求仍将继续保持快速增长。

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行业发展短、中、长期驱动力充足

华创证券认为，行业发展短、中、长期驱动力充足。

短期来看：

1）节能降费需求：经测算，空气能热泵相比电加热系统/天然气/燃油/液化石油气分别可以为家庭节省约60%/50%/18%/12%的费用。在欧洲能源价格上涨的背景下，这成为短期推动欧洲热泵需求爆发的主要因素；

2）政策刺激：部分欧洲国家采取财政补贴与强制性措施并行，共同推动采暖能源转型，热泵乘政策东风加速发展。

中长期来看：

1）碳中和目标：欧洲碳中和为大势所趋，经测算，用空气能热泵供暖相比电加热系统/天然气/燃油/液化石油气分别可降低碳排放约60%/50%/64%/57%，热泵或将成为突破欧洲家庭能耗效率瓶颈的重要途径；

2）补足欧洲潜在空调需求：欧洲气温变暖速度超过全球平均水平，热泵凭借节能省电的优势可对空调形成一定程度上的替代，补足欧洲潜在的空调需求；

3）多元应用场景拓展：除家用供暖、热水以外，热泵还可应用于工业、农业、车载等领域，促进长期需求。

投资建议：家电企业在未来长期的热泵竞争中更加具备优势

华创证券认为，热泵产业链上中下游涉及多个领域，市场需求的猛增为各个细分子行业带来新机遇。当前国内热泵行业已实现供应链国产化，核心零部件均可在国内采购。同时，热泵压缩机、控制器、阀件等上游市场呈现向头部企业集中趋势。

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信达证券认为，据统计，未来五年欧洲将累计新增1000万台热泵产品，我国家电厂商作为全球空调暖通行业的代表企业，在热泵领域也已做出系统布局，但家电企业在未来长期的热泵竞争中更加具备优势；推荐关注：

1）进行热泵类产品布局的全球家电龙头企业美的集团、海尔智家；

2）发力热泵外销的热水器企业日出东方、万和电气；

3）同时具有零部件和整机产品线海立股份、盾安环境；

4）上游重要热泵零部件供应商三花智控。

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